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商业贸易行业2017年三季报前瞻:三季度行业延续

时间:2017-12-16 21:04来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
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2017 年第三季度商业贸易行业指数上涨 3.68%,相对沪深 300 落后 20.5%, 在申万 28个一级行业中排名第 18,较二季度上升 6 位。 板块个股角度,新华都以 28.45%的涨幅排名第一。 百大集团跌幅 11.75%, 行业垫底。

销售端来看,零售行业三季度维持上半年的弱复苏情况。 实体零售自 2016 年第四季度开始弱复苏,今年第三季度 50 家重点零售企业销售额 7、8 两月同比增长分别为 4.9%、7.1%,高于去年同期的 1.3%和-0.8%。

从上市公司三季度的增速情况来看, 超市板块永辉延续其高增长的态势,而中百集团受益于旗下中江夏中百购物广场的资产转让预计增长达 95%,扣除后虽销售增速为-63.56%,但下降幅度逐渐收窄。

百货板块收入端依旧延续了上半年增长的走势, 第三季度重点覆盖的百货上市公司预计有7 家收入增速在 20%以上,其中新世界受大丸股权剥离的影响,预增速达 101%。

总体来看,依然延续自去年四季度以来的弱复苏迹象。

我们预计商贸零售行业重点覆盖公司 2017 年三季报业绩情况如下:

1. 超市板块 2 家公司一家公司预计能够实现 50%以上增长: 其中永辉超市(预计增幅达 60%);中百集团( 预计增幅 95%, 扣除旗下中江夏中百购物广场的资产转让的 1.81亿元、,预计跌幅 63.56%)。

2. 百货板块 10 家公司预计有 1 家增速超过 50%: 新世界(预增 101%, 受益于大丸股权的剥离)。增速 20-50%之间有 6 家: 王府井(预增 21%); 翠微股份(预增 28%);鄂武商 A(预增 23%); 天虹股份( 预增 26%); 有阿股份( 预增 33%);重庆百货(相比去年同期扭亏为盈, 预增 26%); 0-20%有 1 家: 欧亚集团( 预增 3%);另有 2 家公司增速为负:百联股份( 预减 6%);百大集团(预减 43%)。

3. 专业零售板块 1 家公司: 苏宁云商( 受资产转让等影响,预计第三季度增速 704%)。

4. 贸易板块 1 家公司: 兰生股份(预减 94%)。

行业观点与投资建议: 行业第三季度业绩继续延续弱复苏的情况符合我们判断,我们认为零售行业复苏是周期和趋势性的,主要原因为:第一,宏观经济复苏带动后周期的零售经营向好;第二,线上线下竞争格局趋于稳定,线下消费理性回归导致线下零售公司经营回暖;第三, 过去几年线下零售公司积极进行业态更新和内部经营调整,新业态的优势在逐步体现。我们预计未来几个季度行业的经营仍将延续复苏趋势。当前时间点,我们重点推荐两类标的,第一类依然是确定性高成长龙头零售公司,推荐:永辉超市。第二类, 我们认为在行业趋势性复苏的背景下,低估值个股具备较强的估值修复预期。 推荐行业内估值安全边际充足,过去几年业态更新及时且持续推进展店的零售公司。推荐:王府井、鄂武商 A。建议关注:天虹股份、欧亚集团。此外,重庆百货近日停牌引发市场对国企改革预期的升温。从主题的角度,我们建议重点关注: 银座股份、百联股份、王府井等

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