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[买入评级]阿石创(300706)公司研究:溅射靶材新秀 有望实现高增长

时间:2018-01-03 09:05来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
[买入评级]阿石创(300706)公司研究:溅射靶材新秀 有望实现高增长

 

[买入评级]阿石创(300706)公司研究:溅射靶材新秀 有望实现高增长


投资要点
阿石创:国内镀膜材料稀缺标的,有望松动国外垄断格局。阿石创公司掌握丰富的PVD 镀膜材料制备工艺、多样化靶材绑定、背板精密加工等核心技术,成功建立起较为全面的产品供应体系,产品涉足平板显示、光学元器件、节能玻璃、半导体、太阳能电池等领域,有望松动美、日、德跨国企业的垄断格局。下游消费电子需求的不断增长加上国家政策的大力支持,阿石创将迎来企业的“上升期”,占有一定市场份额。

溅射靶材:扩大产能,前景光明。溅射镀膜是最主要的薄膜材料制备方法,溅射靶材也是目前市场应用量最大的PVD 镀膜材料。2016 年全球高纯溅射靶材市场规模约为113.6 亿美元,预计到2019 年,全球高纯溅射靶材市场规模将超过163 亿美元,年复合增长率达13%。阿石创凭借其先进的靶材制备技术、丰富的产品体系,可靠的质量保障迅速扩大市场份额,达成众多上下游企业的合作。此外,公司将利用募集资金投资建设“年产350 吨平板显示溅射靶材建设项目”,积极扩大公司平板显示溅射靶材的产能,提升公司产品的市场竞争力。

蒸镀材料:市场广阔,利润可观。公司采用不同的原材料、配方及工艺,迄今已研发出数百种蒸镀材料。公司研发的蒸镀材料应用领域包括光学元器件、LED、平板显示和半导体分立器等。国内LCD 面板厂产能不断扩张,预计2018年市占率达35%;智能手机出货量大幅增加,16 年销售量达14.7 亿部;车载摄像头景气度不减,预计2015-2020 复合增速达30%。蒸镀材料下游应用市场广阔,利润空间较大,未来几年有望保持快速增长态势。

盈利预测与投资建议。预计2017-2019 年EPS 分别为0.65 元、1.29 元、2.09元,公司作为国内PVD 镀膜材料行业的稀缺标的,考虑公司未来几年的高增长趋势,给予公司2018 年80 倍估值,对应目标价103.2 元,首次覆盖,给予“买入”评级。

风险提示:行业下游需求周期性波动;公司PVD 镀膜材料业务增速或不及预期;募投项目投产及达产进度或不及预期。

□ .王.国.勋  .西.南.证.券.股.份.有.限.公.司

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